1. 研究目的与意义
上证50指数是指在上海证券市场上最具代表性的50只股票的综合指数，其涉及的企业都是关系国计民生的大型企业，主要包括金融、地产、石油、化工等支柱行业。随着上证50股指期货交易市场的建立，投资者通过买卖上证50股指期货来实现对大盘蓝筹股风险对冲，从而达到规避风险与获取利益的目的。
2010年4月16日， 沪深300股指期货正式挂牌交易；2015年4月16日，中国金融期货交易所正式推出上证50股指期货合约交易。相比于沪深300，上证50股指期货推出时间略晚，国内外对该股指期货市场价格发现功能的研究较少，因此此类研究更有意义。虽然上证50股指期货市场启动时间不长，市场功能不够健全，但了解上证50股指期货与现货价格之间的关系，研究上证50股指期货市场是否已经具备价格发现的功能，这对于投资者做出正确的投资判断具有积极的影响意义
此外，在阅读文献的过程中，发现大多数研究人员只选取了某一时段特定频率的数据，绝大部分采用的是五分钟高频数据，引起了我对引用数据的频率是否会对研究结果造成影响的疑问。经过进一步确认，目前国内只有一名学者针对该问题对沪深300股指期货进行了类似的研究。通过本次实证，可以将沪深300与上证50股指期货两种产品就该问题进行对比，求证数据频率对研究结果的影响力以及是否有普遍价值。
2. 研究内容和预期目标
所谓价格发现功能，是指利用期货市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。
本研究需要解决的问题主要有：
1、现货价格与期货价格序列是否平稳
3. 国内外研究现状
已有研究股指期货价格发现功能的思路大致可归纳为三种(巴曙松等，2008): 一是通过期现货价格之间的引导及超前滞后关系检验，来确定价格发现是否存在以及方向、时长等内容，可以具体刻画信息传播的过程和细节，使用最广泛。方法包括Granger因果检验、多元回归、向量自回归模型(VAR)、误差修正模型(ECM)等方法。目前，向量误差修正模型(VECM) 成为较主流的研究方法。二是在稳定协整关系的基础上，精确确定期现货市 场的价格发现贡献度，定量地回答了彼此的主导和从属地位，结论更清晰。方法主要是共同因子模型，包括Gonzalo和Granger (1995)提出的长期—短期模型和Hasbrouck (1995) 提出的信息份额模型。Baillie等(2002)以及Hasbrouck(2002)都对这两个模型之间的关系进行了深入探讨。三是研究期现货价格间波动溢出效应，来揭示各自在价格发现中的地位。Hamao等(1990)提出“波动溢出效应”模型，“溢出效应”是指由于投资者投资行为的改变，一个市场的大幅波动会传导到其他市场。
4. 计划与进度安排
一 撰写方案
1、阐述研究的目的和意义
2、样本数据选择（选取三种数据频率：1分钟，5分钟和日数据）和ADF检验及分析
5. 参考文献
[1]蔡向辉.股指期货价格发现功能研究[J].价格理论与实践,2010,(2).
[2]刘凤根，王晓芳.股指期货与股票市场波动性关系 的实证研究[J].财贸研究,2008,(3).
[3]华仁海，刘庆富. 股指期货与股指现货市场间的价格发 现能力探究[J]. 数量经济技术经济研究,2010,( 10) : 90 -100.
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