1. 研究目的与意义
| 伴随着世界经济一体化的加深，进入21世纪以来，许多发展中国家积极的推出相关政策，推动企业投身到海外并购的行列。为了加快我国对外投资的发展，我国也提出了“走出去”的战略，同时，在2009年推出了专门服务于对外投资的法规《境外投资管理办法》，促进了海外并购的规范化发展，而且对海外并购活动给予了明确的指导，加之在金融危机的背景下，人民币持续增值极大的促进了大量企业海外并购。近年来出现了很多中国的优秀企业并购海外企业的事件，对中国乃至世界的影响都比较大，单项并购额已经达到百亿级别，如中海油151亿美元并购尼克森公司，中国化工宣布收购先正达公司100%股份，交易金额达到惊人的430亿美元。同时，在这些期间，上市公司也得到了飞速的发展，据相关数据显示上市公司对外投资由2006年占对外投资总额的19%增长到2014年46.4%，增长十分惊人。上市公司相对于国有企业，拥有其本身的特点，一方面，上市公司更具有逐利性，相对于国有企业减少了代理人成本，并且上市公司更加独立，其决策灵活，另一方面，由于我国本身的特点，上市公司相对于国有企业难以获得足够的资金的支持，而跨国并购须要大量的资金，这样就会导致融资成本提高，制约上市公司的发展，降低了上市公司的绩效。 在对跨国并购绩效研究方面，一方面由于我国对外投资并购发展时间较短，缺少相关研究的样本，国内对跨国并购研究的比较少，另一方面国内对于并购绩效的研究样本大多数的都集中在对我国整体企业的跨国并购的分析，对于国有企业和上市公司并没有做区分，单独对于上市公司跨国并购的研究比较少，而快速发展的上市公司急需相关理论作为并购的指导。基于此，本文以上市公司为研究视角，运用事件研究法对上市公司跨国并购绩效水平进行研究，找出影响上市公司跨国并购绩效水平的相关因素，从而为上市公司海外并购提供理论指导。 |
2. 研究内容和预期目标
拟解决的关键问题：本文在阐述上市公司跨国并购相关概念的基础上，重点分析上市公司跨国并购的绩效状况及其影响因素，并提出一些提升上市公司跨国并购绩效的对策。
主要内容（写作提纲）：
前言
3. 国内外研究现状
Erel, Liaoet al. (2009)对非公共企业并购活动(在Karolyi and Liao (2010)看来，具有关联性的实体经济同样是并购中重要的主并方)的研究与上述结论相反，他们提出，位于货币升值的国家中的企业更倾向于投资那些货币出现贬值的地区。Ferreira,Massa et al. (2010)则认为跨国并购更可能发生于外国机构投资者持有本地股市较高份额的国家。Ahem, Daminelli et al. (2011)检验了跨国活动中文化价值的影响作用发现，并购双方的国家文化距离越大，跨国并购发生的频率越小。Bris and Cabolis (2008)重点关注了跨国并购中的溢价效应，样本中包括了非全盘性的并购，研究只考察公共企业的并购且没有对主并企业的收益进行分析，结果表明:若目标企业所在国的股东保护较弱而主并企业所在国的股东保护较强，相较发生于股东保护较弱的国家内的国内并购，100%控制权的收购会导致更高的收购溢价。Starks and Wei (2013)总结了1980-1998年间发生于美国的跨国并购，发现当并购采用股票为支付方式时，随着主并国家公司治理质量的降低，目标企业获得的收购溢价会有所下降，主并企业在母国公司治理质量的提高使其收益得到提升。
有研究认为，跨国并购提高了并购方的绩效。董莉军(2012)以1998-2009年发生跨国并购的我国上市公司为样本，采用了会计研究法、托宾Q研究法和事件研究法，得出我国企业进行跨国并购后绩效得到显著改善。李梅和吴松(2010)对我国企业在2000-2007年发生过跨国并购的36起并购案例进行分析，发现虽然在短期内我国企业跨国并购绩效未能得到改善，但长期来看(并购后2, 3年)跨国并购整合成效凸显。耿建新和林春雷(2011)选取2008年进行海外并购的43家上市企业，运用事件研究法对其跨国并购行为进行实证研究，得出我国企业作为并购方从整体上获得较高的累计超额收益率。
4. 计划与进度安排
1.2022年9月20日—10月31日，搜集资料，确定论文题目。2.2022年11月1日—11月21日，撰写开题报告并提交开题报告。
3.2022年11月22日—2022年12月19日，向论文指导教师提交论文初稿。
4.2022年12月20日—2022年12月28日，向指导教师提交论文二稿。
5. 参考文献
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