1. 研究目的与意义
2008年10月,我国证监会正式宣布启动融资融券业务试点工作,并初步奠定了我国融资融券交易制度运行的基本模式、微观运行基础、宏观监管体系及监管机制,这标志着我国融资融券制度的推行进入实质性操作阶段,2010年3月融资融券业务试点正式在我国国内市场运行,这对我国证券市场来说是具有里程碑式意义的改革,它标志着我国证券市场从此告别了20年以来的#8220;单边做市#8221;时代,开启了新的信用交易时代。
投资者不仅可以做多获利,在股价下跌时也可以通过融券交易机制做空获利。
从而为投资者提供新的交易模式和更加丰富的盈利渠道。
2. 研究内容和预期目标
本文拟选取我国沪深两市融资融券的总体交易情况作为研究对象,系统地、全面地分析融资融券业务对我国股票市场的影响,主要从对股市波动性和流动性两方面来进行考察。
提纲：开始第一部分，本文将简要介绍融资融券交易机制的相关基础知识,包括其基本概念、交易特点及功能等,然后对国内外融资融券交易的发展状况进行简单的梳理,之后第二部分理论分析了融资、融券交易对股市波动性及流动性的作用机制。
第三部分对本文将要用到的相关数据以及计量经济模型进行了简要的介绍,对后面实证分析提供技术支持。
3. 国内外研究现状
在融资融券与市场波动关系的研究方面，境外研究者大多将视点集中在融资融券交易对证券市场浮动的影响，还有一部分学者通过研究融资融券保证金的变动探讨融资融券对市场变化造成的影响。
在融资融券交易对市场关系的研究方面，目前理论界大部分学者认为融资融券机制能够发挥市场稳定器的作用。
Webb和King等的研究表明，卖空交易量同股价指数间存在着极为显著的正向变动关系，即指数高涨时卖空量大、指数低迷时卖空量小，因此，卖空交易能起到平缓股价指数剧烈波动的作用，发挥了稳定整个市场运行的功效。
4. 计划与进度安排
文中选取我国证券市场的沪深300指数作为股市交易情况的代表,以沪深300指数的换手率代表股市的流动性,在股市波动性指标选取方面,直接选择交易指数收益率的方差或者交易指数的每日振幅来作为波动性的代理变量。
但是,鉴于金融时间序列的非正态、尖峰厚尾特征,指数波动性存在条件异方差性,会影响实证检验结果,因而本文采GARCH(1,1)模型来模拟股市的波动性。
采用Eviews计量经济学软件对相关数据进行实证分析,通过建立向量自回归(VAR)模型、Granger|因因果检验方法以及方差分解分析来分别实证研究融资、融券交易对我国股票市场流动性与波动性的影响，并得出相关结论
5. 参考文献
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