1. 研究目的与意义
经典资本资产定价理论有极其严格的假设条件，认为只有系统性风险决定股票的预期收益，公司层面的特质风险可以通过足够分散化的投资被规避。
系统性风险是无法避免的，它与股票市场整体情况密切相关，特质风险是系统性风险因子无法捕捉的公司层面的自有风险。
然而，由于财力及交易成本的限制，存在信息成本及投资者异质信念，投资者对市场的认知不足，投资者不能持有市场组合，特质风险将影响股票的预期收益。
2. 研究内容和预期目标
股票特质波动率是不可观测的，因此特质波动率的度量方法是特质波动率研究的基础。
股票市场中具有某些特征的股票或股票组合经过系统性风险调整后，收益仍然超过预期收益，这种现象与经典资本资产定价理论相悖，被称为股票市场＂异象＂。
探究异象产生的原因。
3. 国内外研究现状
上个世纪六十年代以来，Sharpr,Lintner,mossin,Black相继提出经典的资本资产定价模型，用一个单因子线性模型刻画资产收益与风险之间的关系，代表了现代金融学研究新的突破。
Ｆａｍａ和Ｆｒｅｎｃｈ发现Ｂｅｔａ并不能充分解释预期收益，预期收益还受公司规模和账面市值比影响，并在此基础上构建市场、规模和账面市值比三个系统性风险因子，提出了三因子资本资产定价模型。
Ｈｕｂｅｒｍａｎ经过调查也发现，投资者倾向于投资熟悉的股票，而忽视分散化投资。Ｇｏｅｔｚｍａｎｎ和Ｋｍｎａｒ对６２０００名个人投资者进行调查，发现超过15％的投资者只持有１只股累，只有不足１０％的投资者持有超过１０只股票.
4. 计划与进度安排
一、引言
二、理论基本与文献综述
三、研究设计（模型设计、数据介绍）
5. 参考文献
【1】Levy H. Equilibrium in an imperfect matket:A constraint on the number of securities in the porfolio[J].American Economic Review,1978,68(4):643-658.
【2】Merton R.A simple model of capital market equilibium with incomplete information[J].Jounal of Finance,1987,42(3):483-510.
【3】Malkiel B,Xu Y.Idiosyncratic risk and security returns[EB/OL].http//ssrn.com/abstract=255303,2002.
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