1. 研究目的与意义
2015年2月9日，经证监会批准，上海证券交易所正式上市交易上证50ETF期权，期权的上市交易标志着我国进入了一个多元化投资和风险管理的新时代。
价格发现功能是金融衍生品最基本的市场功能，是衍生品市场存在和发展的基础。上证ETF50期权推出时间较晚，价格发现功能的作用机制还需深入研究。国内学者以往研究主要集中在沪深300股指期货与指数之间、国债期货和国债现货之间，以及商品期货和现货之间的价格发现功能研究，由于上证50 ETF期权和上证50股指期货的推出时间较晚，目前还鲜有对上证50ETF期权、上证50股指期货和现货市场的价格发现能力研究，同时发现国内学者少有对ETF的研究。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
1.检验上证ETF50期权的价格发现功能
2.分析影响价格发现功能的因素，着重研究交易量对其的影响
3. 国内外研究现状
国外市场的研究：学者们普遍发现交易量会提高价格发现能力。Theissen（2002）发现德国场内交易系统和电子交易系统的价格发现贡献度与交易量成正比； Frijns等（2015a）用GMM方法回归分析了跨美国加拿大市场上市交易股票的价格价格发现能力的影响因素，发现较高的交易活跃性提升市场的价格发现能力；Poskitt（2010）以及Chen和Gau（2015b）发现外汇期货和现货市场的价格发现能力与交易量正相关；Wang等（2013）发现相对流动性是台湾迷你指数期货和正常指数期货价格发现的重要影响因素；Dimpfl和Peter（2016）发现流动性是欧洲CDS市场和企业债券市场中价格发现贡献的主要决定因素。
也有个别研究发现交易量对价格发现无影响：Admmer等（2016）发现交易不活跃的法兰克福猪期货市场的价格发现贡献度依然大于现货。
在新兴市场的研究中，学者们也发现交易量对价格发现功能有影响：Hales（2015）发现流动性对拉丁美洲存托凭证的价格发现能力有促进作用；Mutlu和Ar#305;k（2015）分析印度、韩国、波兰和俄罗斯四个新兴市场中的个股期货和现货的价格发现能力，发现现货市场交易额影响个股期货的价格发现过程。
4. 计划与进度安排
选取上证ETF50期权的一分钟高频数据，由于期权合约有不同的执行价格，每一执行价格的合约活跃程度不同，因此将交易量按区间分类，得到样本数据。
先对所有样本数据进行价格发现功能的检验，包括滞后领先关系，需要用到期权定价理论、期货定价理论和协整理论等。
包括平稳性检验，格兰杰因果检验和协整检验（使用Eveiws软件）。
5. 参考文献
[1]许桐桐.上证50ETF期权、股指期货的价格发现及影响因素研究[D].黑龙江:哈尔滨工业大学,2018.DOI:10.7666/d.D01585594.
[2]孟泽.我国股指期货价格发现及影响因素的实证研究[D].北京:首都经济贸易大学,2016.DOI:10.7666/d.Y3017815.
[3]郭雪梅.中国A、B股市场的价格发现及影响因素的实证研究[D].四川:电子科技大学,2008. DOI:10.7666/d.D310266.
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