1. 研究目的与意义
定向增发由于其较低的门槛、审核流程简单以及较低的失败风险，已经成为我国上市公司最主要的融资手段之一。同时，定向增发较高的投资回报率以及较短的变现周期，也使之深受投资者的青睐，成为投资者追捧的投资渠道。可见，定向增发对于我国技能市场的重要意义。
目前，我国承受的较大的经济下行压力，企业有着更为强烈的融资需求，而定向增发作为相对便捷、容易的融资手段，与企业诉求相匹配的特性，使得其在融资市场中的地位愈加重要。而定向增发有着特殊的定价、交易方式，这种特性带来诸多不确定性，给投资者以及监管者带来许多潜在风险。
因此，对于定向增发影响因素的研究有着非常重要的理论意义与实践意义。而股票流动性作为定向增发折价率最大的影响因素，对于其定性与定量的研究，是非常必要且具有现实意义的。
2. 研究内容和预期目标
首先，研究定向增发的影响因素（股票流动性）。
接着，通过一系列模型以及指标（例如换手率）确定流动性价值，以此量化其对于定向增发折价的影响。
其次，通过一系列模型（例如GARCH模型）对流动性价值的计算方式进行优化，以得出更为符合实际的测度模型。
3. 国内外研究现状
Silber（1991）和Elizabethamp;Pandes（2011）研究认为，流动性与定向增发的折价之间存在必然的联系，他们将美国 820 个定向增发的企业的发行情况作为研究样本，将有限售期和没有限售期的进行分组，通过对比发现，有限售期的组折价率 16.4%明显高于没有限售期的折价率 7.7%。
Wruck（1989）的研究表明，与可随时转让的定向增发股票的发行价与基准价之比的平均值是104%，而未注册的在有限售期限制的定向增发股票的发行价与相应基准价之比的平均值是86.5%。
Yilin Wu（2004）的研究中，注册的定向增发的股票折扣率中位数是，而未注册的限售期增发股票的折扣率的中位数是15%而未注册的限售期增发股票的折扣率的中位数是15%。
4. 计划与进度安排
一撰写方案
1、阐述研究的目的和意义2、通过查抄文献资料，研究定向增发折价的影响因素，主要以股票流动性为主3、根据一系列参考文献，确定流动性价值对于定向增发折价的影响，包含定性层面与定量层面4、根据上市公司数据，对该计算方式进行实证研究5、结论。 二 研究计划进度1、2022年12月1日--2008年1月20日，完成基础材料的收集，并确定写作提纲2、 2022年1月21日-- 2008年2月14日，完成论文初稿3、 2022年2月15日-2008年4月15日，对论文进行修改，最后定稿打印
5. 参考文献
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[10]章卫东，赵兴欣，李斯蕾.定向增发注入资产详细与大股东认购比例及其公司绩效[J].当代财经，2017，(2).
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