1. 研究目的与意义
比特币这个领域比较新，其波动的价格一直是人们关注的焦点。近年来，世界范围内涌现了大量比特币的交易平台，且不同交易平台的比特币价格存在不可忽视的差异。据最近一年的数据，比特币价格自2017年12月达到最高点后一直在下降，目前在$6300-$6400浮动。已有研究认为，比特币的价格与监管政策的严厉程度、政策不确定性程度等因素有关，不同交易平台之间比特币价格差异的原因可能在于平台自身存在的差异，如：手续费用、信息透明度、对当局政策的执行程度等。通过研究平台之间比特币价格差异是否显著以及解释差异背后的原因，有助于从经济学的视角更深入地理解比特币价格的影响因素，进而为我国在比特币监管政策的制定方面提供一些借鉴。另外，今年距比特币的出现已近十年，比特币的交易价格、交易规模、市场接受程度相比于它刚问世时已发生了不小的变化，各国政府也相继出台了一系列具体的监管政策，所以相关的文献、数据等资料也比过去几年更丰富，有助于对这一领域的发展现状进行深入、全面、系统地探究。
2. 研究内容和预期目标
1.研究内容本文将以5-8家美元交易平台的比特币与美元兑换数据为研究对象，探讨平台间比特币价格差异的显著性以及差异的原因。
2.拟解决的关键问题简要分析最近两年比特币价格变化总趋势的原因。探究所选的比特币交易平台之间的比特币交易价格（以美元计价）在短期以及长期是否存在显著差异。如存在显著差异，试图结合行业事件、政府出台的相关监管政策等方面解释差异存在的原因，并试图猜测差异是否在一定范围及价格差异未来的变化幅度。
3.写作提纲本文分为五个部分:第一部分是引言，第二部分对已有文献进行综述，提出本文的理论假说；第三部分介绍数据来源和样本选择，并给出描述性统计；第四部分建立计量模型，并结合所学的经济学知识对回归结果简要分析；最后总结全文，提出政策建议。
3. 国内外研究现状
国内研究现状根据知网的数据，国内比特币的研究从2013年开始数量才有所突破，由于官方政府对比特币的严厉态度及部分媒体略带夸张情感色彩的报道，相关的文献数量一直不太多，在核心期刊几乎看不到这类研究的踪影，所以真正深入并且系统研究比特币的国内文献显得凤毛麟角。从现有的情况看，目前国内对于比特币的研究可分为不同视角，对技术层面及法律监管层面的讨论居多，法律监管方面的文献大多介绍国际上其他国家的具体监管措施。刘道纪（2015）的观点较有启发性，他指出对比特币的监管要考虑管什么，谁来管，主要应该是对比特币的相关产业进行监管。除了前两个角度，其他大多是经济学视角的文献，这类文献中有一部分属于全面概述，主要是对比特币的概念、特点、产生机制及原因、支付机制、发展现状、监管对策进行介绍，比较有代表性的包括：贾丽平（2013）、祁明,肖林（2014）、沙钱, 石玉萍等（2015）。另一部分属于对特定经济特征或经济现象进行研究，例如：比特币的价格。对于比特币价格的影响因素，学者们基本达成了共识，即：市场的认可程度、行业重大事件、政策风险、四年减半的供给规律、持币人的心理预期、投机因素等。那是否存在价格的上下限呢?孙佳音（2015）提出了成本法、替代法、交易媒介估值法，姚前（2018）提出了成本定价法，货币定价法，股票定价法，期权定价法，无套利定价法。也有学者把目光对准大事件对比特币价格的影响，比如：刘刚、刘娟等（2015）运用事件研究法，分析官方出台的政策信息对比特币价格的影响。近一两年随着比特币价格达到六千美元的高价，有学者提出#8220;泡沫#8221;猜想，邓伟（2017）运用 Phillips et al. 提出的 GSADF 泡沫检测方法对价格泡沫进行检验，从价格是否具有爆炸性的角度验证是否存在价格泡沫，发现投机因素导致泡沫产生，监管缺失使得泡沫长期存在。王任、贺雅琴（2018）也运用类似方法对以太坊的价格进行了讨论，发现在2015~2017年期间以太坊的价格多次出现周期性泡沫。曲强（2018）对于比特币价格泡沫现象分析得较为系统，他指出比特币有坚实的基本价值面，但其具有期望价值的特性导致市场的高预期，结果导致泡沫。此外，也有学者指出对比特币不应仅停留在对价格或价值的探讨，比如刘道纪(2015)，他认为只关注价格只会导致其沦为投机工具，更应关注比特币本身构建的支付机制在未来的实际应用。关于不同交易平台价格差异的相关文献较少，邓伟（2017）在文献中提到不同交易平台的市场价格时指出，不应存在长期显著差异，原因在汇率、交易成本差异、不同交易平台间的市场分割性，后两个因素在实际操作时影响不显著。总的来说，国内比特币的相关研究相比于五六年前数量已大为改观，但对于最关键的内在经济逻辑缺少系统、可靠的理论分析，显得较为分散。另外，目前的研究趋势以实证研究为主，对比特币未来的展望大多持观望态度。
国外研究现状国外对比特币的研究较早，所以文献相比于国内显得十分丰富。限于所读文献的数量及阅读能力的欠缺，我认为国外对比特币的研究内容主要包括：比特币的属性（资产还是货币）、比特币价格的形成因素、比特币价格差异的表现、原因。关于最后一点比特币的价格差异，现有文献大多从一价定律的假设出发，即：作为同质品的比特币，其价格理应在全球范围内相同，如不同，则价格差异必然是由不同市场间的差异引起的。我认为具体的讨论可分为微观、宏观两个角度。从微观的角度主要是考察各平台的自身特征，文献里常出现交易成本、市场摩擦（例如：交易量、买卖报价价差等流动性指标）；从宏观的角度涉及到国家之间经济受管制的程度、监管规定等方面的差异。另外，因为比特币的持有主体归根到底是人，所以也有学者从人的角度讨论了比特币的社会接受度、比特币持有者的持有动机、比特币持有者的行为（如：套利行为）等。以下是对读到的几篇较有代表性的文献的简单概括：Glaser（2014）对比特币的属性进行讨论，从人们的持有动机讨论比特币主要是作为投机的资产还是作为支付的货币，从实证的角度发现新用户持有动机更多的是把比特币作为投机工具。Luther（2016）通过构建博弈论模型讨论比特币社会接受度低的原因，作者指出，即使比特币优于现存的法定货币，但由于存在网络效应、转换成本，所以比特币不太可能取代现存货币。除非政府支持、出现恶性通货膨胀这类情况出现。Makarov I et al.（2018）研究虚拟货币市场的大额交易对价格的影响（price impact）和套利行为，发现虚拟货币在不同交易平台之间的套利空间很大，具体而言，美国、日本、韩国之间的套利空间特别大，但美国、欧洲之间的套利空间相对较小。不同区域间的套利壁垒相比于一国内部更为明显，这可能与不同国家对资本管制等方面的约束有关。文中将每个平台的交易量分解为共同部分和带有平台特征的特别部分，发现前者对比特币价格的波动有85%的解释力，后者对平台间套利利差的量的解释有重要作用。此外，文中估计2017年12月到2018年2月期间套利利润总量至少达10亿美元。Ciaian et al.(2016)总结前人提到的影响因素：比特币市场供求、宏观经济发展、比特币价格的投资吸引力，该文首次将三类因素放入同一个模型，发现市场供求对比特币价格形成有重要影响，且随时间越来越强。投资吸引力的作用不可忽视。但宏观经济发展对比特币价格的推动作用并不显著。Demir（2018）讨论了经济政策不确定性指数（EPU）对比特币的日收益的影响，发现前者对后者有一定的预测能力，两者主要呈现负相关。但是，在政策极端不确定的情况下，两者呈现显著正相关，即：经济政策越不确定，比特币的日收益越高。作者认为极端情况下比特币可以作为抵抗经济政策不确定性的对冲工具。Pieters et al.（2017）选取了11个不同的交易平台，对交易所的特征分为三类：手续费用（交易费、存入费、取出费）、交易平台的公开程度（所属国、具体位置、服务器位置）、规定（政策、是否需要身份认证），这些特征类变量在模型中均为0-1变量。作者发现，那些注册账户需要身份认证、交易量更大的平台，其交易价格对代表性的市场价格的偏离更小。另外，手续费用对比特币交换价格的影响不可忽视。Viglione（2015）考虑了各国的经济自由程度与比特币价格的关系，他认为，一国经济的受管制程度越严格，该国比特币的价格相对于全球平均价格就更高，原因在于比特币的交易成本低，可以用于逃避金融管制。根据他的研究，经济自由度指数每增加10%，该国比特币价格的超出部分就下降约7.5%。只有投资自由指数通过稳健性检验，在1%水平显著。Kim（2017）研究发现，同样是将美元换成另一种货币，通过比特币市场比通过外汇市场在交易成本方面有优势，原因在于比特币市场结构简单。文中所选指标为买卖价差（bid-ask spreads），计量结果发现两市场的该指标相差约2%。
4. 计划与进度安排
一、时间安排11月下旬-本学期第20周前继续阅读相关文献，收集比特币的价格数据，完成论文初稿的撰写。下学期4-9周：论文修改阶段。下学期8-10周：论文定稿阶段。
二、具体方案1.继续大量阅读文献，进一步理顺研究思路及逻辑框架。2.收集相关数据，进行初步的处理，包括描述性统计。3.结合相关的计量理论，构建适合的计量模型，对数据进行拟合，观察所选模型的解释程度。4.阅读文献、查询比特币相关的新闻、比特币平台网站的消息，对得到的实证结果进行解释，对于无法解释的部分，与导师或同组同学交流讨论。
5. 参考文献
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